湛江铝皮保温 IPO雷达｜护科技闯关港交所，年掷10亿为HBN“刷存在感”，研发只占头

圳商报·读创客户端记者 梁佳彤湛江铝皮保温

日前，据港交所官网，圳护科技(集团)股份有限公司（下称“护科技”）递交主板上市请求。据了解，该公司为国货网红HBN的母公司，是国内早倡“早C晚A”护肤理念的之，年均广费十亿元。

招股书先容，护科技是皮肤学护肤，于2019年创立HBN并运转出护肤品。证据灼识磋商讲演，以销量计，公司的A醇因素护肤品在2022年至2024年趋奉三年位居。该公司股权度集聚于创举东谈主姚哲男，本年1月刚进行1亿元大额分成。

度依赖单

存货盘活天数攀升

2023年、2024年及2025年前三季度（下称“讲演期”），护科技营收辨认为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元；期内净利润辨认为0.39亿元、1.29亿元、1.45亿元；毛利率辨认为76.6、73.4、75.3。

具体来看，公司收入主要源自“”型护肤品”与“维稳型护肤品”两大居品。其中，讲演期内湛江铝皮保温，“型护肤品”营收限制辨认为15.94亿元、16.31亿元及11.90亿元，占公司总营收比重清晰保管在78.3-81.8区间，握续组成公司营收的中枢撑握。

记者留心到，公司的收入度依赖于单HBN，其中枢驱能源主要来自“早C晚A”等因素倡导的市集表现。然而，护肤品行业具有彰着的周期特征和挥霍者偏好波动，这种度集聚的业务方法可能濒临较大的市集风险。

与此同期，公司的销售对线上渠谈表现出强的依赖。讲演期各期，公司的线上渠谈销售占比辨认为98.6、98.7和95.1。

存货面，讲演期各期末，公司的存货辨认为1.40亿元、1.78亿元及1.8亿元。讲演期各期，公司的存货盘活天数辨认为113天、105天及130天，呈权贵飞腾趋势。

护科技表现，要是公司未能有地科罚存货，或未能与供应商终了有意的交易要求以化存货水和睦老本，公司能濒临多的风险，举例，存货过时、存货价值下落、于估挥霍者需求时出现的要紧存货撇减或撇销等。

此外，要是公司须裁减销售价钱以裁减存货水平，或须向供应商支付的价钱以获得裕如的存货，铝皮保温公司的利润率可能受到负面影响。

广费每年花十亿元湛江铝皮保温

头留给研发

招股书暴露，讲演期各期，护科技的销售及分销开支辨认为12.68亿元、12.38亿元及8.71亿元，辨认占同期总收入的65.1、59.4及57.6。

护科技坦言，公司的增长取决于能否制定并引申有的、市集和营销战略，以眩惑和留下挥霍者并扩大市集份额。具体而言，在护肤品行业取得得胜需要实时颐养战略以应酬不断变化的挥霍者偏好、市集趋势、平台营销次序的发展以及日益强烈的竞争。

公司的建设及市集广举止通过与大型市集举止等等闲触达的广举措进步有名度，通过酬酢媒体及KOL投放眩惑主义挥霍者，通过抖音、小红书、天猫及京东等酬酢媒体及电商平台促进飘浮。

风险面，护科技指示，由于公司作的KOL和KOC数目稠密，可能在地科罚这些限制的作关系面濒临挑战，何况监督联系营运可能产生多半老本并漫步科罚层的留心力。公执法保证KOL和KOC以及通过其与KOL和KOC开展作的业务伙伴（举例MCN）将历久降服适用法律及法例。

值得提的是，护科技的研发用度仅为广破耗的头。讲演期各期，公司辨认证实研发开支0.66亿元、0.58亿元及0.4亿元。

创举东谈主佳偶死心76投票权

递表前派现1亿元

据悉，护科技创举东谈主姚哲男曾创立卫生巾“好意思则”，其中枢居品“护”度广受接待。然而，证据天眼查APP的信息暴露，握有“护”关联的圳市护生物科技有限公司已于2025年10月13日认真刊出。

股权面，姚哲男径直握有35.08的股份，其爱妻汪洋径直握有13.60的股份。姚哲男还通过宁波好意思则握有8的股份。此外，代理鼓励通过投票代理安排授予姚哲男19.51的股权。姚哲男佳偶计死心公司鼓励会76.19的投票权。

分成面，2024年及2025年前三季度，公司已辨认宣派现款股息34.2百万元及37.5百万元。

2026年1月，护科技批准宣派1亿元现款股息，其中5600万元仍是完成支付，并瞻望在上市前支付剩余部分。按照握股比例计较，上述分成将有近5000万元插足实控东谈主佳偶的口袋。

招股书暴露，护科技上市募资用途包括研发及居品改进、加强出产武艺、进步办公环境及增强数字化运营武艺、投资和市集广、营运资金相等他般企业用途等。

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